今年もあと１か月を切りました。「暦年」で運用成績を取りまとめている自分としては、”最後の１マイル”という気持ちです。（もうすぐ終わりという安堵感とともに、気を引き締めなければいけないという意味。）
だからと言って、勝った・負けたで何かあることもなく、単なる気持ちです。笑
おかげさまで主力としているS&P500は年初来20％を記録しました。円換算ですと、年初に130円だったドル円が150円近く来ましたので、35％近い上昇となりました。
2022年はざっくりマイナス8％（円換算）でしたから、それのより戻しもあります。そもそもS&P500が2021年12月末に記録した最高値の4800を、もう2年近く下回っているため、指数としては高すぎるということもないと思います。
そんな中で、金利が上昇し、10年利回りが一時5％に達しました。このブログでも「債券はデフォルトしなければ利回りゲット」と声高々に言っていますが、金利が上昇するということは、その時に債券を買えれば利回りそのものを享受できる、ということです。つまり米国債を買えば5％の利回りをゲットできるということにほかなりません。
そんな思いから、この1年間ほど株は一旦お休みして米国債券を買い進めてきました。
結果的には
うまくいかないまでも失敗でもない
という状況です。
結論は「黙って米国株を買っておけばよかった」ではありますが、概ね4％の利息を享受できていますし、比較的デュレーションの短い債券（2年～5年）を買い進めていたので、金利上昇によるキャピタルロスの影響は大きくなく、加えて円安でキャピタルロスを相殺した、という状況です。
そんなわけで「債券の傷」は円安で隠してきたのですが、米国の金利低下を受け、円高になってきました。もともとは外国債券（米国債券）に対しては、純粋な金利収入を期待していたのですが、いざ儲けてしまった後に利益が剥落すると、それはそれで悲しい気持ちになってしまうのは人間の性です。
そうすると今まで（円安局面では感じていなかった）以上に
為替リスク
に敏感になってきました。
そんな中で日本の金利が上昇してきました。1年前は0.2％～0.3％だった金利が今では0.7％～0.9％程度まで上昇しました。もし今、残存期間10年程度の債券を持っていれば、この1年で△5％程度のキャピタルロスが発生していましたが、冒頭の理屈と同じで、今買えば0.7％～0.9％の利息が付いてくるわけです。
メディアでも「金利のある世界」と、10数年ぶりのこの情勢を歓迎しています。
まず動いたのが三菱UFJ銀行だ。6日以降、それまで一律0.002%だった期間5〜10年の定期預金金利を引き上げ、期間10年では100倍の0.2%とした。100万円を1年間預けた時の利息が税引き前で20円か、2000円か。その差は小さくない。
日本経済新聞
さて、実際の債券市場はどのようになっているのでしょうか。約1年前から、米国債を見るついでに国内債券もウォッチしていましたが、やはりラインナップが増えているように思えます。
ここ半年はあってもソフトバンクの債券や、利回りがほとんど付かない国債ばかりですしたが、ここ最近は社債の数も増えてきました。
電力債が並んでいるのも初めて見ました。利率（クーポン）は0.7～0.9%ですが、最終利回りは1％を超えています。電力料金の引き上げが功を奏して、決算結果が良かったのが記憶に新しいところです。
大手電力の業績が復調している。10社の2023年4～9月期決算が31日出そろい、連結最終損益は計1兆6159億円の黒字（前年同期は5928億円の赤字）となった。値上げだけで3300億円収益が改善し、沖縄電力を除く9社が4～9月期で経常最高益となった。
（略）物価高で消費者から値下げの要求が強まる可能性がある。政府は電気代の補助を続けており、税金による負担軽減策の費用も膨らんでいる。消費者の理解を得るためには、説明責任が問われてくる。
日本経済新聞より
為替リスク（特に円高圧力）のある外国債券、ヘッジコストが嵩むヘッジ付きの外国債券、そして台頭してきた国内債券と、何に投資していくか悩みますね。円債もできれば3％ほど利回りが欲しいところですが。
