シリコンバレー銀行のあれやこれや。ガンドラックは金融危機を示唆？

米シリコンバレーバンク（SVB）が3月10日に経営破綻しました。

SVBは、テック系スタートアップ企業向けのエクスポージャーが多い中規模銀行です。ポートフォリオに多額の国債および政府系モーゲージ債（MBS）の含み損を抱えており、預金の払い戻しに充てる資金の確保で資産を売却し、損失の確定を余儀なくされました。

SVBの保有証券の含み損は普通株式等Tier1の資本よりも大きく、預金者は1,750億ドル（2022年12月31日現在）にのぼる預金の返済能力を疑問視し始めました。その結果、預金者は3月9日に420億ドルの預金を引き出し、3月10日にはカリフォルニア州規制当局が同行を閉鎖し、米連邦預金保険公社（FDIC）を管財人に選任しました。

3月12日には、米財務省、FDIC、FRBが共同で、SBVおよび同様の問題を抱えるシグネチャー・バンクの預金を保護すると共に、FRBがきわめて有利な条件で銀行に貸出を実施する「銀行ターム・ファンディング・プログラム」を新設すると発表して、SVBなどの預金の全額保護や、金融機関への流動性供給策を行うこととしました。

堅調だった米国株価も、この騒ぎで、年始来で”行って来い”になってしまいました。

※クレディ・スイスやファースト・リパブリック・バンクの話もありますが割愛。

昨年のFRBの大幅な金融状況引き締めの遅行効果は、同時に経済と金融状況に大きな影響を与えていました。SVBの一件で明らかになったのは、経済は確かに金利に敏感であり、金融政策状況は確かにタイトであり、よりリスクの高い市場セグメントに影響を与えている、ということでした。

なお、バンク・ターム・ファンディング・プログラム（BTFP）は、最大で2兆ドル（約270兆円）の流動性を供給し得ると予想されています。

BTFP

金融システムの機能強化（預金を保護し、経済に対する流動性および信用の継続的な供給を確保する）のため、銀行等の金融機関は、国債等の適格担保（国債、Agency債、MBS等）をFRBに預け入れる（簿価評価）ことにより、FRBから期間1年までの融資を受けることができる。

https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/bank-term-funding-program-faqs.pdf

Bank Term Funding Program

The Bank Term Funding Program (BTFP) was created to support American businesses and households by making additional funding available to eligible depository institutions to help assure banks have the ability to meet the needs of all their depositors. The BTFP offers loans of up to one year in length to banks, savings associations, credit unions, and other eligible depository institutions pledging any collateral eligible for purchase by the Federal Reserve Banks in open market operations (see 12 CFR 201.108(b)), such as U.S. Treasuries, U.S. agency securities, and U.S. agency mortgage-backed securities. These assets will be valued at par. The BTFP will be an additional source of liquidity against high-quality securities, eliminating an institution’s need to quickly sell those securities in times of stress.
FRBより

これを「量的緩和」と読み取って、これまで燻っていた暗号資産市場が活気を帯びてきました。